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25
May 10

Cajasur como síntoma

¿Cómo gestionaría un cura una caja de ahorros? ¿Qué haría un político sentado en el consejo de administración de una entidad financiera? ¿A qué se dedicaría un sindicalista si pudiera cortar el bacalao en una caja? Este podría ser el inicio de un chiste sobre el intercambio de oficios y puestos, pero no lo es: las hipótesis planteadas se dan en la realidad y las respuestas podemos conocerlas.

Los curas que estaban al frente de Cajasur, además de hacer manitas con el PP durante años para enfrentarse a la Junta de Andalucía, apostaron por la especulación inmobiliaria como estrategia para la expansión de la caja. El objetivo último parecía ser aumentar el poder eclesiástico a través de los fondos de la obra social y dando empleo a más de 3.000 personas. La creación de empleo es una causa loable, pero sólo si el negocio lo sustenta, y no era el caso de la caja cordobesa, con una plantilla hinchada que debía ser recortada para poder fusionarse con otra entidad.

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18
May 10

La tijera de Zapatero

Antes de que vinieran los tiburones financieros, los economistas debatían cuándo y cómo debían retirarse los estímulos económicos con los que el Gobierno ha tratado de reactivar la economía y el empleo: las inversiones en obra pública, el fondo para los ayuntamientos y las ayudas para la compra de coches o la rehabilitación de viviendas, entre otras medidas enmarcadas en el publicitario Plan E. Como consecuencia de estas actuaciones, pero también del descenso en la recaudación de impuestos y del aumento de las prestaciones por desempleo, el déficit público se disparó en 2009 y España ha realizado en los últimos meses numerosas emisiones de deuda pública.

Ante la perspectiva del inicio de una leve recuperación económica, el Gobierno se enfrentaba a la disyuntiva de priorizar el control del déficit o el mantenimiento de los estímulos. Una retirada demasiado temprana de éstos puede frenar las posibilidades de crecimiento y abortar el inicio de la recuperación. Pero su mantenimiento implica seguir incrementando el abultado déficit público y comprometer el pago de más intereses. Este interesante debate económico lo ha cortado súbitamente la voracidad de los mercados financieros y de los especuladores que allí habitan, con sus ataques al euro, sus exigencias de mayor rentabilidad a la deuda pública y sus apuestas bursátiles contra determinados países.

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9
Feb 10

Mercados y reformas

Los mercados financieros han castigado duramente a España en la semana que hemos dejado atrás. Por un lado, los inversores han vuelto a exigir mayor rentabilidad a las nuevas emisiones de bonos del Tesoro, lo que se traduce en un encarecimiento del endeudamiento para el Estado. Un sobrecoste que pagamos entre todos y que ya sufrimos en diciembre cuando una de las agencias calificadoras (Standard & Poor’s) amenazó con revisar la valoración de nuestra deuda pública. España se vio obligada entonces a ofrecer más rentabilidad en la inminente subasta de bonos.

También ha habido movimientos esta semana en el complejo mercado de los derivados financieros, donde el coste de asegurarse contra el impago de la deuda española alcanzó el viernes máximos históricos. El precio de estos “seguros” (Credit Default Swaps, CDS) y la rentabilidad exigida a los bonos sirven para medir la percepción de riesgo que los inversores internacionales tienen de nuestro país. Pero se trata de una percepción interesada: los compradores de bonos salen ganando si aumenta su rentabilidad y la subida de los CDS da cuantiosas ganancias a quienes los adquirieron mucho más baratos hace sólo unos meses.

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15
Dic 09

Empresarios y trabajadores

Los empresarios riojanos celebraron el pasado tres de diciembre un acto en Riojaforum para defender la dignidad que les corresponde como generadores de empleo y riqueza. Según la patronal riojana, desde algunos sectores se les está responsabilizando de la crisis económica como si todos los empresarios fueran “especuladores y aprovechados”. El acto sirvió de protesta ante bancos y cajas por la falta de crédito y ante los gobiernos por las trabas administrativas que sufren los pequeños y medianos empresarios. Pidieron también una reforma laboral que cree nuevos tipos de contrato “más ágiles y menos costosos”.

Hay empresarios que tienen parte de responsabilidad en esta crisis económica, porque basaron sus negocios en la especulación en lugar de en la innovación, el desarrollo tecnológico y la creatividad. Pero son sólo unos pocos frente a la mayoría de ellos, que son víctimas de esta crisis: de la fuerte caída en la demanda, de los impagos de sus clientes y de la falta de financiación que amenaza su tesorería y les impide llevar a cabo nuevos proyectos de inversión. Es comprensible por tanto su malestar, y desde esa perspectiva debería entenderse el acto de la Federación de Empresarios de La Rioja.

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Cometí un error al escribir “impagos de los proveedores” en lugar de “impagos de los clientes”. Lo he modificado aquí pero no en la columna. Disculpas.

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30
Sep 09

Los impuestos procíclicos

Me sorprende especialmente uno de los argumentos que están empleando algunos dirigentes del PSOE para defender la subida de impuestos que tendremos el próximo año. Tratan de convencernos de lo buenos que fueron al bajarlos cuando vivíamos todos en una gran burbuja; y explican que ahora, cuando las vacas se han vuelto flacas, tenemos que apretarnos el cinturón y hacer un esfuerzo de solidaridad. Efectivamente, este Gobierno bajó los impuestos cuando crecíamos y los va a subir justo cuando estamos decreciendo. Es un ejemplo casi perfecto de política fiscal procíclica: favorable al crecimiento cuando ya se está produciendo, y viceversa, desfavorable al crecimiento cuando la economía está en caída. La excepción son los 400 euros, una bajada de impuestos (en forma de devolución) aprobada justo cuando se vislumbraron los malos tiempos. Es muy discutible su linealidad, y por tanto su falta de progresividad, pero hay que reconocer como positivo su objetivo anticíclico: impulsar el consumo precisamente cuando está cayendo.

Además de los 400 euros, otras medidas (no fiscales) tomadas por el Gobierno para hacer frente a la crisis, como el Plan E, han sido anticíclicas. Y el meollo de cualquier política económica expansiva (favorecedora del crecimiento) es de dónde sacar el dinero necesario para financiarla. En el caso que nos ocupa, cómo financiar el plan de obras municipales o las ayudas a la compra de coches. Sólo hay dos opciones: subir los impuestos o aumentar el déficit. La primera solución es contradictoria con el objetivo expansivo y anticíclico que se persigue, y la segunda, peligrosa a largo plazo. Zapatero ha optado por controlar el creciente déficit (con el que se han financiado las inversiones) subiendo los impuestos, pero antes de tiempo: cuando todavía no hemos vuelto a crecer. Otro tema es en qué va a consistir esa subida de impuestos y quiénes la van a sufrir especialmente, pero de eso hablamos más adelante.

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15
Sep 09

El BCE y las dos velocidades de la economía europea

La Comisión Europea revisó ayer a la baja sus previsiones económicas para España e Italia, mientras que auguró la recuperación de Francia y Alemania, cuyo PIB ya creció un 0,3% en el segundo trimestre de este año. Estas dos velocidades de la economía europea suponen una dificultad para el Banco Central Europeo, de quien depende la política monetaria de toda la zona euro. Los países que ya están creciendo, pronto defenderán la subida de tipos de interés para controlar la inflación, mientras que los rezagados necesitamos que no se encarezca nuestro endeudamiento.

Hasta ahora, los tipos de interés han bajado en la zona euro hasta el mínimo histórico del 1%, para falicitar la recuperación en plena crisis económica. Pero el objetivo prioritario del BCE ha sido siempre el control de la inflación, un problema que preocupa especialmente a Alemania, cuya economía ha vuelto a crecer y ya no necesita mantener tan bajo el precio del dinero. Por eso es probable que los tipos de interés suban en las próximas revisiones, lo que perjudicaría especialmente a la economía española. Lo explica muy bien Bloomberg:

“A pesar de que la economía mundial se recupera y que Alemania y Francia vuelven a crecer, ayer la Comisión Europea rebajó sus previsiones para España e Italia. El riesgo estriba en que la recuperación de los mayores países de la Eurozona lleven al BCE a endurecer su política antes de que países más pequeños, como España e Irlanda, estén preparados, obstaculizando así a economías que ya están soportando precios de la vivienda en caída y paro en aumento. Eso complicará a los Gobiernos y consumidores el pago de los intereses de sus deudas en alza, además de que, potencialmente, se podrían elevar sus costes de endeudamiento”.

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26
Ago 09

Confusión fiscal

Cuesta creer que el Gobierno vaya a subir los impuestos a las rentas más altas, tal y como sugirió el ministro de Fomento, José Blanco, la semana pasada en una entrevista en la Cadena SER. Tan sólo unas horas después se apresuró a dejar claro que se trataba de una “reflexión personal”.

A la vicepresidenta económica, Elena Salgado, le han preguntado hoy por el globo sonda lanzado por Blanco, y, tras insistir en que fue “una reflexión puramente personal”, ha aprovechado para dar su opinión: “las rentas altas ya pagan más en el actual sistema fiscal”. Es decir, que la responsable económica del Gobierno de Zapatero no parece ser partidaria de subir los impuestos a los ricos.

En cualquier caso, lo que es seguro es que este otoño habrá una revisión de impuestos coincidiendo con el debate de los Presupuestos Generales del Estado. Lo anunció Zapatero a finales de junio, después de que se frustrara el acuerdo fiscal con IU e ICV, y hoy lo ha confirmado la vicepresidenta Salgado: “Pondremos en consideración todas las figuras impositivas, sin apriorismos, teniendo en cuenta la situación económica y que la prioridad es la recuperación del crecimiento”.

Salgado ha utilizado en todo momento la expresión “revisión” de impuestos, evitando hablar de subida, pero ha dicho que “sería bueno disponer de más recursos”. Con estas declaraciones ambiguas y cargadas de confusión, el Gobierno deja en el aire una pregunta importante: ¿acabarán siendo las clases medias, y no las rentas más altas, quienes sufran la subida de impuestos?

La ministra de Economía y Hacienda también ha dicho que no se van a retirar todavía los “estímulos fiscales” porque la economía española aún no ha vuelto a crecer. Lo interesante es saber si el Gobierno piensa modificar esos estímulos fiscales, los 400 euros, por ejemplo, para hacerlos progresivos y que sólo se beneficien de ellos quienes más lo necesitan. Algunos analistas prevén una revisión en ese sentido, de los 400 euros y también de los 2.500 por nacimiento, pero Salgado ni confirma ni desmiente.

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Ernesto Ekaizer escribe hoy en Público un artículo con un interesante subtítulo: “La posible subida de impuestos anunciada por José Blanco podría ser sólo una cortina de humo”.

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26
Ago 09

Más mileuristas que nunca

Rosa María Artal:

Seis países, Bélgica, Luxemburgo, Irlanda, Francia, Holanda y Reino Unido, han erradicado el “mileurismo” de sus vidas, nadie cobra menos de 1.000 euros, según el último boletín de Eurostat, la agencia estadística de la UE. Un joven inexperto gana un mínimo de 1.462 euros en Irlanda; 1.642, en Luxemburgo y 1.321, en Francia (en catorce pagas y en términos brutos). Un aprendiz.

Por otro lado, en el mismo tiempo en el que nosotros éramos cada vez más “mileuristas”, los sueldos europeos se han incrementado. Alemania y Reino Unido ya registran sueldos medios de 3.300 euros, el triple que los trabajadores españoles. [...]

Ni los impuestos, ni los precios triplican o duplican en esos países los nuestros, es una pura entelequia interesada dar consuelo con esa falacia. Cada vez que he tratado en este blog el tema –y lo he hecho con frecuencia- se aportan datos reveladores. Que una casa independiente de tres plantas en Suecia, con jardín, en un barrio exquisito, cuesta 400.000 euros, o que se puede vivir de alquiler en Berlín por 400 euros mensuales en un piso estupendo, pagando –también- un euro por un café.

Más en su recomendable blog, el Periscopio.

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23
Ago 09

Basta con rectificar

En septiembre del año 2000, recién elegido Secretario General del PSOE, Zapatero fue muy sincero a la hora de proclamar sus principios fiscales: “Bajar los impuestos es de izquierdas”, dijo en una entrevista con el diario El País. La frasecita en cuestión, demasiado fácil de rebatir como para perder tiempo en ello, le sirvió de argumento en 2006, siendo ya presidente del Gobierno, para justificar la reforma fiscal que el PSOE aprobó en el Congreso junto a la derecha nacionalista: CIU y PNV.

La reforma del IRPF supuso una bajada del 45 al 43% en el tipo impositivo máximo, aquel que pagan las rentas más altas. Además, se estableció un tipo único del 18% para las rentas del capital (dividendos, intereses, plusvalías y seguros). Hasta entonces, algunos productos financieros tributaban al 15% y otros lo hacían al tipo correspondiente a cada contribuyente, alcanzando el 45% en el caso de las rentas más altas. Con la reforma, se eliminó la progresividad que existía a la hora de tributar por los rendimientos del ahorro.

No conforme con haber reducido los ingresos del Estado (también recortó cinco puntos el Impuesto de Sociedades), Zapatero decidió en plena campaña electoral prometer una devolución de 400 euros por contribuyente, justo cuando el superávit iba a ser más necesario para la reactivación económica y para la ayuda a los desempleados.

Después de haberse prodigado en la bajada y la devolución de tributos, el Gobierno del PSOE se plantea ahora subir los impuestos a los ricos para poder mantener la protección social y las inversiones que reactivan la economía. En realidad, bastaría con que rectifiquen las reformas fiscales que han aprobado en sus años de Gobierno.

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31
Jul 09

“La cohesión social también favorece la competitividad”

No es habitual escuchar esta afirmación a un representante empresarial. Precisamente por eso me llamó la atención la entrevista que publicó ayer el Periódico de Cataluña con el presidente del Instituto de la Empresa Familiar, Simón Pedro Barceló, que es también copresidente de Hoteles Barceló.

Esta asociación de empresas familiares, que representan el 17% del PIB, reivindica una bajada de 2 puntos en las cotizaciones a la Seguridad Social, mucho menos que los 6 puntos exigidos por la patronal CEOE y solo algo superior a la rebaja de 1.5 puntos que estaba dispuesto a conceder el Gobierno.

El razonamiento de su presidente es que la protección social de los trabajadores también es un factor de competitividad:

La flexibilidad es un gran valor económico, pues fomenta la competitividad, pero la seguridad es un gran valor social. Y la cohesión social también favorece la competitividad. Además, España es líder en desempleo; no solo ahora, también durante el boom, cuando crecía al 4%.

El presidente del Instituto de la Empresa Familiar cree que el problema de nuestro mercado laboral no es la carestía del despido sino la del empleo. “En cotizaciones, España es el sexto país más caro de los 27 que integran la UE”, dice en la entrevista. Olvida mencionar que también tenemos uno de los salarios medios más bajos de la Unión Europea.

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Me voy de vacaciones. Volveré a actualizar el blog el 10 de agosto. Sed felices ;)

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